En los últimos años hay un término que se escucha mucho en entornos de inversión, y ese término es Private Equity o Capital Privado. Empieza a verse un claro interés en España tanto en inversores profesionales como en los que no lo son sobre esta alternativa de inversión. Motivos puede haber muchos, quizá destacaría los siguientes:
- El número de empresas no cotizadas en España supera el 95% del total de empresas. Esto quiere decir que el abanico de posibilidades de inversión que se abre fuera de la Bolsa es enorme.
- Al no cotizar en Bolsa, la volatilidad del precio de la compañía será mucho menor y el valor dependerá fundamentalmente de sus resultados empresariales.
- Nueva nomenclatura del término. Private Equity es lo mismo que se conocía anteriormente como Capital riesgo, pero simplemente el cambio de nomenclatura lo hace más atractivo al parecer menos arriesgado.
- La facilidad que tienen hoy en día las pequeñas empresas de exponerse y darse a conocer en comparación con una década atrás. Esto lo pueden hacer de diferentes formas:
- Eventos de Pitch para presentar y exponer proyectos
- Plataformas de inversión y crowdfunding
- Aceleradoras e incubadoras
- Y sin duda la más importante de todas, en 2022 se publicó en el BOE la Ley 18/2022 sobre la Creación y Crecimiento de empresas. Esta ley redujo el importe mínimo para inversores minoristas en Private Equity desde 100.000€ a 10.000€ siempre y cuando esta cantidad no supere el 10% del patrimonio financiero de esa persona.
Es por esto que he pensado que sería una buena idea compartir las diferentes formas de financiación que tiene una empresa y cómo un inversor minorista puede entrar a participar de la economía real en estas compañías no cotizadas.
Etapas de financiación de una empresa
Bootstrapping (Autofinanciación)
Cuando se crea una nueva compañía o Startup normalmente son los socios fundadores o sus familiares los que aportan ese capital inicial. Una vez que comienzan a generar ingresos, la compañía puede seguir financiándose con recursos propios generados por su actividad.
En esta primera fase los fundadores siguen manteniendo el 100% de la compañía y es posible que el producto siga en fase de desarrollo y validación .
Business Angels y Aceleradoras
Como hemos dicho en el punto anterior, es posible que la empresa siga en fase de desarrollo del producto y necesite inversión para terminarlo, contratar talento o ganar usuarios.
Los Business Angels son inversores privados que confían en una idea de negocio y aportan su capital privado. Muchas veces estas personas invierten en sectores que conocen por lo que, aparte de capital, pueden aportar sus conocimientos.
Las aceleradoras son empresas que ofrecen asesoramiento, formación y por supuesto financiación. Además te abren la posibilidad de estar en un ecosistema donde conocer a otros emprendedores con los que poder tener sinergias y poder seguir creciendo juntos.
En estas primeras rondas de inversión, conocidas como Pre-Seed o Seed, es posible que los fundadores ya tengan que ceder un pequeño porcentaje de su compañía a estos nuevos inversores.
Venture Capital
Los Venture Capital son fondos de inversión que entran en la primera ronda grande de financiación (conocida como Serie A). Las compañías acuden a estas rondas de financiación cuando quieren escalar y fortalecer su modelo de negocio. Es importante resaltar que en esta fase es posible que la compañía aún no sea rentable ni tenga asegurada su supervivencia a largo plazo. Lo que quiero decir, es que entrar en esta fase en una compañía puede ser muy arriesgado.
En esta ronda de financiación, al ser cantidades económicas mucho más grandes, los fundadores tienen que ceder un porcentaje mayor de la compañía.
Private Equity
Los fondos de Private Equity suelen entran en rondas de financiación más avanzadas cuando una empresa ya está consolidada (Serie B y C). En empresas que han demostrado que puede generar beneficios y buscan una expansión internacional, adquisiciones o desarrollar nuevos productos.
Si los comparamos con los fondos de Venture Capital, el Private Equity va a ser menos arriesgado dando que entra en empresas que han alcanzado ya cierta madurez en el mercado.
IPO (Oferta Pública Inicial) o Exit
Una vez se han cubierto las etapas anteriores, los socios fundadores y los demás inversores que han ido entrando en la compañía buscan obtener un retorno y beneficio de su inversión. Las situaciones habituales que suelen darse son:
- Exit de la compañía: Los socios fundadores y los primeros inversores venden su parte a otra compañía o a otros fondos de inversión
- Salida a bolsa: Al igual que en el caso anterior, los fundadores e inversores privados obtendrán un beneficio con la salida de la compañía a Bolsa y esta pasará a cotizar en el mercado
¿Qué debo saber antes de invertir en Private Equity?
Una vez hemos visto qué es el Capital Privado o Capital Riesgo, vamos a analizar los Pros y Contras de este tipo de inversión.
Pros de la inversión en Private Equity
Históricamente los fondos de capital privado han tenido rendimientos anualizados superiores a los de la renta variable. Estamos hablando de rentabilidades superiores al 15%. Además con la nueva ley que tenemos en España se ha democratizado el acceso a este tipo de inversión que estaba reservada para los Family office o gente muy rica. Solo era accesible a través de Banca privada para grandes patrimonios.
En este tipo de inversión vamos a comprometer un capital para aportar, por ejemplo, este mínimo de 10000€ que hemos hablado en España. Pero ese desembolso no se suele hacer de una vez sino que, la gestora nos irá avisando para aportar dinero en lo que se conoce como llamadas de capital e iremos aportando el capital comprometido en 4 o 5 años.
Contras de la inversión en Private Equity
Como ya hemos dicho, se ha democratizado el acceso a este tipo de productos, pero el acceso sigue siendo exigente. Necesitamos haber invertido antes en Bolsa, tener cierta cultura financiera y lo más importante tener más de 100000€ como patrimonio financiero, dado que el mínimo en España son 10000€, pero este capital no puede exceder el 10% de nuestro patrimonio financiero.
La pega más importante que tiene este tipo de inversión es la iliquidez. Es un producto totalmente ilíquido. Este tipo de inversión suele tener una duración aproximada de 10 o 12 años. En los primeros 4 o 5 años acudiremos a las llamadas de capital. En estos primeros años solo aportaremos dinero y no obtendremos ningún beneficio. A partir del año 5 suele empezar la distribución de beneficios. Esto es asi porque a partir del 4º o 5º año los fondos empezarán a vender las primeras inversiones realizadas 5 años atrás.
Por supuesto no es un producto garantizado, siempre existe la posibilidad de perder parte del capital invertido.
¿Cómo invertir en España en Private Equity?
Aparte de la Banca Privada tradicional reservada para grandes patrimonios, en España tenemos neobancos como MyInvestor que ha comenzado a comercializar este tipo de producto y también en 2023 apareció Crescenta que es una gestora dedicada únicamente a este tipo de inversión.
Como siempre digo, antes de tomar una decisión de inversión, os recomiendo informaros mucho más. Leer libros, escuchar podcast y todo aquello que os pueda ayudar para entender mejor qué es el capital privado
Os dejo algunas recomendaciones de libros de capital privado.
