Ebitda

¿Qué es el EBITDA?

Hoy en día a la hora de analizar los resultados empresariales de una compañía se utiliza de forma generalizada, entre otros indicadores financieros, el Ebitda. Además en el anterior artículo también hablé de un ratio que suelo utilizar a la hora de analizar la salud de una compañía que es Deuda\Ebitda. Pero , ¿Qué es Ebitda? ¿Es lo mismo el Ebitda que el beneficio de una compañía? Estas preguntas las contestaremos a lo largo del post.

Vamos poco a poco, en lugar de copiar y pegar una definición formal que puedes encontrar en cualquier sitio, voy a dar una visión general de los informes o estados financieros de una compañía y luego vemos dónde se encontraría el Ebitda para poder entenderlo mejor y por qué es un indicador tan importante.

Balance

Es el informe contable que refleja la situación económica y financiera de una empresa en un momento determinado. Este documento es esencial para entender la salud financiera de una compañía, y se organiza en tres partes principales:

  • Activos: los bienes y derechos que posee la empresa, es decir, lo que la empresa tiene y que puede generar beneficios económicos en el futuro.
  • Pasivos: las deudas y obligaciones de la empresa, es decir, lo que la empresa debe a terceros.
  • Patrimonio neto: es la diferencia entre los activos y los pasivos, y representa el valor residual que queda para los propietarios o accionistas después de cubrir todas las deudas.

Flujo de efectivo (Cash flow)

Se refiere al movimiento de dinero que entra y sale de una empresa. Este indicador permite analizar la liquidez y la capacidad de una entidad para generar efectivo y cumplir con sus obligaciones financieras. Este flujo de efectivo se divide en 3 partes:

  • Actividades operativas: es el flujo de caja operativo, es decir, el efectivo generado o utilizado por la actividad principal del negocio (importante recordar este punto).
  • Actividades de inversión: flujos de efectivo relacionados con la compra o venta de activos a largo plazo, como maquinaria, equipos o inversiones.
  • Actividades de financiación: provenientes de la obtención o reembolso de financiamiento, como préstamos, emisión de acciones o pago de dividendos.

Cuenta de pérdidas y ganancias

Quizá sea el documento contable más importante de una empresa. Muestra el rendimiento económico de una empresa en un periodo específico (un trimestre, un año). El objetivo final de este documento es ver si la empresa ha tenido beneficios o pérdidas en un ejercicio. Es en este documento donde podemos encontrar el Ebidta.

Vamos a desgranar en niveles esta cuenta de pérdidas y ganancias de una forma muy sencilla y fácil de entender para ver dónde se encontraría el Ebitda.

Nivel 1. Margen bruto

Para llegar a este primer margen necesitamos conocer:

  • Ingresos: Esto es lo más importante, es lo que debe sostener todo lo que viene después. Si una compañía no factura y no tiene ingresos nunca va a tener beneficios.
  • Aprovisionamientos: Es el primer gasto que tiene una compañía y es lo que la empresa debe de comprar para mantener operativa la compañía (materias primas, materiales, servicios para la producción o distribución, etc)

La diferencia entre los ingresos y los aprovisionamientos nos daría el margen bruto de la compañía.

Nivel 2. EBITDA (Earnings Before Interest Taxes Depreciation and Amortization)

Si al margen bruto le restamos los siguientes gastos obtendríamos el Ebidta:

  • Gastos de personal: Es decir, la masa salarial que necesita la empresa para pagar a sus empleados (directos o indirectos)
  • Otros gastos de explotación: Aquí estarían todos los gastos que no están directamente relacionados con la actividad principal de la empresa (alquileres, suministros, reparaciones y mantenimiento, servicios externos, etc)

Por lo tanto, el Ebitda muestra el beneficio de una empresa antes de restar los intereses que hay que pagar por la deuda, los impuestos, las depreciaciones, y la amortización de las inversiones realizadas.

El propósito del EBITDA es obtener una imagen real de lo que la empresa está ganando o perdiendo en el núcleo del negocio. Este margen o indicador se utiliza tanto porque se parece mucho al flujo de caja operativo que hemos definido en el punto de Flujos de efectivo. Y es una métrica muy buena para conocer o intentar entender lo bueno que es un negocio. Por eso es tan importante este margen.

Nivel 3. Resultados de Explotación. EBIT (Earning Before Interest and Taxes)

El resultado de explotación sería el siguiente margen. Y se obtiene de restar al Ebitda:

  • Amortizaciones
  • Depreciaciones

Sin entrar en mucho detalle a nivel contable de cuales son las diferencias entre ambos, simplemente indicar que se utilizan para representar la pérdida de valor de los activos en el Balance.

Nivel 4. Beneficio antes de impuestos. EBT (Earnings Before Taxes)

Se calcula simplemente restando al EBIT los intereses que se pagan por financiar la deuda que tiene una empresa.

Nivel 5. Beneficio Neto

Y por fin! Si al EBT le restamos los impuestos (Impuesto de Sociedades) obtendríamos el beneficio neto de una compañía en un ejercicio.

¿Qué lectura hacemos con toda está información?. Conclusiones

He querido mostrar todos los niveles de beneficio que puede tener una empresa para sacar nuestras conclusiones:

  1. Primera y más importante, el EBITDA no es lo mismo que el Beneficio Neto de una compañía.
  2. Si una compañía no tiene EBITDA positivo es seguro que no va tener Beneficio Neto positivo.
  3. Si una compañía tiene EBITDA positivo no asegura que la empresa tenga Beneficio Neto positivo.
  4. Relacionado con el punto anterior, si el Beneficio Neto es negativo a pesar de tener EBITDA, el agujero seguramente se encuentra en la deuda de la empresa. Si una empresa genera X de EBITDA pero tiene 5X de deuda es probable que aunque tengamos EBITDA positivo no sea una buena inversión. Es por esto que, desde mi punto de vista, es tan importante estudiar y analizar el EBITDA como el ratio DEUDA\EBITDA (yo personalmente intento no invertir en empresas con un ratio Deuda\Ebitda superior a 3x)

Para terminar dejo el link a la definición formal que tenemos de EBITDA en Wikipedia.

1 comentario en “¿Qué es el EBITDA?”

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